12月16日至12月18日，兴业证券（601377.SH）在沪举办“朝上·同兴”2026年度投资策略会。兴业证券经济与金融盘考院的总量限制及各行业首席分析师集体亮相开云体育，共同瞻望2026年宏不雅经济走势与成本市集投资机遇。

　　值得一提的是，本次策略会召开时辰较大宗券商11月的老例档期稍晚，并同步举办了钞票处分品牌“亲信搭理”发布会。投入12月，海表里市集短期震撼加重，最新研判愈加贴合及时行情，因此受到投资者的等闲参与。

　　21世纪经济报谈记者现场获悉，兴业证券宏不雅首席分析师段超、人人首席策略师张忆东及A股首席策略分析师张启尧，分裂从宏不雅、港股和A股维度发表主题演讲，系统阐释了2026年市集核心研判。

　　宏不雅年度策略：“新供给”破局低通胀

　　在兴业证券宏不雅首席分析师段超看来，“新供给”的核心是“减慢+增效”，匡助经济缓缓解脱低通胀，更有益于住户感受建立和经济结构升级。

　　瞻望2026中国经济，段超以为，“十五五”的开局之年经济环境全体讲求，量度2026年中国经济三驾马车较本年更均衡、镇静。节律上看，政策或将由传统“围绕休闲率和增长波动作念周期同样”演变为“围绕经济狡计核心作念供需同门径整”。

　　与此同期，2026年通胀或将情切建立，年末有望接近转正。“新供给”下供需缺口的建立有助于通胀回升。现时中国价钱建立已呈现出宏不雅和微不雅层面的部分积极信号，通胀内活泼能正在渐渐酿成，并有望跟着“新供给”下供给侧同样的深化而缓缓增强。

　　段超强调，瞻望2026年，中国宏不雅叙事永恒逻辑的改善将会络续演绎，相沿权利市集保持向好势头。除了股债等传统大类资产除外，要点存眷东谈主民币主动增值契机。

　　“东谈主民币汇率可能行动跳动变量冲破本年以来不彊不弱的现象，运行主动增值。”他指出，东谈主民币主动增值也将加快资金回补中国，并带来中国资产全体的收益增厚，尤其使得中国核心资产得到新的能源。

　　港股聚焦“成长乘势聚力+价值重构红利”

　　兴业证券人人首席策略师张忆东以为，2026年港股投资策略要耐烦稳行、功成弗居，逾额收益来自“成长乘势聚力+价值重构红利”。

　　其一，2026年AI海潮将受益于好意思联储降息。2026年，AI上升好像率更像1996-1998年的互联网海潮，宏不雅经济、好意思联储政策、AI科技自己的进展，都跟2000年前后人大不同。

　　其二，2026年是“十五五”狡计开局之年，中国高下同聚力。2026年宏不雅经济弱复苏，通胀迎来改善。比较2025年，2026年宏不雅经济的变化在于景色GDP同比增速有望改善、通胀情切建立。

　　张忆东指出，2026年中国经济“火在结构”，亦然股市契机之地点，同期，“2026年中国处于十五五狡计的开局之年，仍将袭取高质料发展的战术导向，从而投资中国股市仍是要青睐结构性亮点、青睐中永恒的发展和但愿，淡化短期经济体感。”

　　其三，2026年港股资金面将呈现中好意思友好期，表里王人发力花样。2026年东谈主民币汇率在多厚利好相沿下，对好意思元增值有望回到“6字头”期间。2026年，中国景色GDP改善将成为招引更多树立型外资回流中国资产的紧迫驱能源。2026年以中永恒机构资金和160万亿把握的住户入款等为代表的中国社会钞票将络续趋势性加多股市树立。

　　基于上述分析，张忆东提出，2026年需在结构上青睐四个方面契机：

　　一是成长乘势聚力，聚焦AI投资（互联网、端侧AI、传媒）、军工科技、能源科技（储能+固态电板）、资源重估（铜）、新滥用及医药“立异+国际化”干线；

　　二是红利资产，低利率环境下存眷保障、银行、能源、物管、公用环保等行业契机；

　　三是传统行业重构的价值发现，掘金“供应链重构+出海+反内卷”逻辑下的钢铁龙头，机械、家电等出海龙头，以及券商、化工等传统行业龙头；

　　四是战术资产，逆向投资黄金、稀土等人人规律重构期间的核心资产。

　　A股行业施展从“淘汰赛”转为“竞速赛”

　　兴业证券首席策略分析师张启尧积极看好2026年A股市集投资契机。

　　他以为，瞻望2026年，外部来看，国外对国内市集的负面冲击有限，反倒是人人AI产业趋势的共振，以及宽松的流动性和弱好意思元有望提振A股。里面来看，GDP平减指数和景色增长的建立方针均相对明确，景色经济建立、价钱回升有望相沿基本面进一步改善，国内企业盈利建立或将成为最大的亮点。

　　而在资金面上，岂论是国内住户钞票向股市新一轮的再树立，如故主动权利基金的逾额转头、险资和国度队等中永恒资金的坚韧入市，以及外资回流中国资产，这些资金趋势上的积极变化均有望在2026年得到更为深化的演绎，并进一步酿成正向响应。

　　至于树立方面，张启尧形象地指出，本年以来盈利是决定各行业施展的“分水岭”，行业施展围绕景气伸开了一场“淘汰赛”。但2026年来看，跟着高增长行业增多、更多行业步入盈利复苏通谈后，行业施展也或将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。这场“竞速赛”中，景气着手将成为树立的紧迫握手。

　　兴业证券策略团队量度，来岁上市公司的景气着手主要筹商在：①具备产业趋势的AI、新能源、军工、立异药；②受益于PPI回暖、“反内卷”和人人AI成本开支向什物传导的“加价链”；③向外寻求增量、具备人人竞争上风的“出海链”；④低利率期间下，红利板块仍将是性价比突显的优质底仓资产开云体育，但上市公司全体盈利具备弹性后，个股的筛选想路或由此前的踏实红利转向解放现款流。